油价与股市出现奇怪关系

原油期货与美国股市跳出了奇异的舞步。近来，原油走势几乎与股市亦步亦趋。过去一个月，两者的关系不可思议。

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原油期货与美国股市跳出了奇异的舞步。近来，原油走势几乎与股市亦步亦趋。过去一个月，两者的关系不可思议。

用统计学术语，相关性的定义是，在一特定期间内不同资产走势呈现同一方向的倾向。1代表完全正相关，即二种资产完全同步。-1代表完全负相关，即二种资产完全呈反向走势。0相关则是二种资产走势完全独立，各不相关。

自8月底以来，原油与道琼斯工业平均指数大多呈现正相关走势。随着中国市场动荡加剧，该走势亦更加强化。

美股道琼斯指数(蓝色)与布伦特油价(红色)走势对比图

数据来源：道琼斯通讯社

自今年8月19日以来，在72%的时间里，原油与道琼斯指数系呈现同步走势。相形之下，2014年全年，同步走势为51.98%，2015年至周三为止，为略高于57%。

本周三，原油价格走低，美国股市亦走低。

这并非该二种资产的典型关系。根据Covergex研究机构指出，回顾至1973年，原油与股市的长期相关系数几接近0，或-1.1%(非-1)。换而言之，在40年的时间里，原油与股价走势通常总是各自独立并无相关。

然而近来，油价暴跌被归咎为引领股市下跌的元凶，尤其原油自去年11月开始快速下跌后，让投资人措手不及。

那么，这种型态缘何生成？是否又会持续？

公司分析师法华德(FawadRazaqzada)指出，是中国市场动荡，引发了规避风险的心态。即投资者规避风险性或波动性资产包括原油与股票，转投避险资产。

在市场波动期间，风险性资产倾向全面下跌，法华德说。

Tyche资本顾问公司经理人查希尔(TariqZahir)说，他认为原油与股市走势同步，部份原因在于担忧美联储的利率决议，及夏季季节性的成交量放缓。许多投资人仍未返回市场，他说。

但这项原油与股市的连理，可能很快结束，查希尔预测。

他预期美联储终将升息，继而推升美元，对以美元计价的原油构成压力，此外，原油亦可能开始独自进一步走低，因为夏季开车季节已近尾声，原油库存预期将会增加。

担忧全球成长迟缓，及高薪的能源工作机会大减，亦可能是造就近来走势的推手。而高薪的能源工作，稍早是推升股市的一大助力。

最后，廉价石油可能证明是股市的福音，促使消费者将节省的油费于别处进行支出。只是目前为止，该动力还没有完全发挥出来。

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